周小川:中国必须警惕通货紧缩风险

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周小川:中国必须警惕通货紧缩风险
发布人:http://www.btbwg.com  发布日期:2015/4/3 9:33:19
       3月29日第十二届全国政协副主席,中国人民银行行长、党委书记周小川在#2015博鳌亚洲论坛#上表示,中国下一步的举措,是非常谨慎地在关注和追踪全球经济走势,包括我们看到通货膨胀在下降,大宗商品价格在下跌,中国经济增长也在有所放缓。中国的通货膨胀也是在下降,因此我们必须要谨慎、警惕看一下通货膨胀趋势是不是会继续持续下去,是不是会出现这种通货紧缩的情况,还是不会。

  以下为其发言实录:

  首先我想简单介绍一下我自己是如何理解非常规货币政策,也就是从这个概念上讲一讲我的理解。然后我就可以回应一下中国的货币政策究竟是怎样的情况,目前实施的情况如何。

  我首先要说,在金融危机时期,当美国、日本、欧元区都是开始使用非常规货币政策的时候,这就意味着局势发生的变化,变成了什么样的情况呢?我认为有两点,第一点就是低通胀,甚至还出现了一些通缩。

  另外从金融危机当中走出来实现经济复苏也是存在一些挑战,所以比较常见的一个现象,非常规货币政策一个常见的现象,首先利率变成零利率、零下界。也就是说你必须要考虑去依赖这些非常规的、定量的货币政策,将流动性注入到经济当中,由多种方式来实现量化宽松,零下界是其中的一个工具。

  另外一个办法,即便是你采用了量宽政策,量宽还是不够。你是希望市场参与者能够有长期的预期,就是希望预期希望这样的政策持续两到三年,甚至更长的时间。我们当时采用了市场的前瞻性的指引,也就是预期一下未来两到三年会发生什么样的情况。

  但是这也会造成很大的挑战和困难,有时候大家在怀疑,一个银行家是不是真的知道一年、两年后会发生什么情况,究竟局势会出现什么样的情况。不管怎么样,这是我自己对非常规货币政策的理解。

  讲到中国,中国也做出了很大的努力来度过全球金融危机。但是中国的局势是跟美国、日本欧元区是很不一样的。基本上来讲,中国的货币政策并不是太多程度上是一个非常规的货币政策。中国也有一些实施非常规货币政策的经验。

  第一点,在亚洲金融危机之后,从2002年到2008年,也就是2008年的金融危机。2002年到2008年期间中国开始出现了非常高的经常账目的盈余,这样积累了大量的外汇储备。在那个时候,中国人民银行[微博]感觉到传统的常规的货币政策可能效果并不是那么好,因此人民银行需要依靠使用市场流动性的定量的稳定。

  所以在那个时期,中国货币政策通常是更多地去使用我刚才说的量化、定量的对冲来实现市场的稳定性。而且通过实施一系列改革,包括外汇改革、汇率制度的改革,还有贸易投资的放开,逐步地是进一步减少了经常账户的顺差。从GDP的10%,现在顺差已经降到了GDP的2%,所以逐步地是退出了那个时期的非常规货币政策。

  还有一个非常规货币政策,在我看来是为了应对这一轮的全球金融危机。在2008年年底到2009年,一直持续到2010年初,在这个时期我们中国是实施了经济刺激政策。在那个时候货币政策连同财政政策,一起来实施这种扩张型的效果,能够刺激经济的发展。希望能够更快地实现经济的复苏,也就是要快于正常的速度来实现经济复苏。

  当然,经济刺激的量还是非常庞大的,所以从量来讲是有点非常规的。但是这个概念并不是非常规的,因为人们就在说,财政政策、货币政策应该能够非常有效地实现逆周期的效果,所以这还是常规的政策概念。但是这个措施是属于非常规的措施,所以现在中国是经历了这两种非常规的货币政策的阶段,我觉得中国的货币政策在我看来还是属于常规的货币政策,我们是这样说的。
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